金融市场有一个词，叫“买预期卖事实”，大家可能并不陌生，这也很好地体现在了黄金（HYCM代码SPT_GLD）最近的走势上。
上周五，黄金（HYCM代码SPT_GLD）大跌逾80美元，最高跌幅达5%，为7年来最大单日跌幅。这样“诡异”的走势，把很多在新冠肺炎疫情黑天鹅出现时极度看好黄金的投资者彻底震懵了。不是说乱世黄金吗？为什么全球股市都在跌的时候，黄金也在跌？
根据美国商品期货交易委员会CFTC的期货持仓报告显示，在黄金（HYCM代码SPT_GLD）暴跌之前，黄金期货非商业和商业多头头寸均达到了历史新高。
物极必反的道理，相信大家都知道。根据历史经验，一般出现如此极端的仓位，黄金价格往往会出现调整。大家可以想象一下，如此庞大的多头头寸平仓会造成怎样的一种反作用？黄金面临的回调压力肯定不会小。
这应该是对于黄金这次回调最直接的、以数据为基础的解释。有不了解如何使用CFTC持仓报告的朋友，可以参考下方视频。
☟☟☟
再从短期走势来看，黄金从2月12日1560附近，不到两周时间冲到了接近1690，短期的加速上涨，消耗过多上涨动能，失血过多就容易造成暂时休克，这也是很好理解的。
渣打银行分析师表示，黄金（HYCM代码SPT_GLD）被用作股票市场中的流动性资产进行交易。这专业人士讲的话，可能很难理解。简单的说，就是大家手头没钱了，黄金被卖了换钱来买其他东西了。
为什么没钱？过去一周，美股创2008年金融危机以来的最差单周表现。道指（HYCM代码US30mar20）下跌3500点以上，跌12.36%；标普500指数（HYCM代码US500mar20）下跌了11.49%；纳指（HYCM代码US100mar20）下跌了10.54%。巨亏之下，是不是需要更多的钱来弥补股市亏损？很多使用杠杆的投资者是不是需要更多的钱来满足保证金要求？
还有，美股跌得这么厉害，市场不相信美国总统特朗普会在大选的关键时候掉链子，他一定会施压美联储降息来救市。也就是说，人们相信，美股现在大跌是“逢低买入”的良机，可是手里没钱怎么办？
于是，大家都在疯狂套现。如果是你，你是愿意卖浮亏的资产，还是卖掉已经赚了不少的资产呢？相信很多人都会选择后者。前阵子涨得猛烈的黄金（HYCM代码SPT_GLD）就这么华丽丽地躺枪了。
再者说，如果不抛售黄金，任由黄金上涨，黄金会抽取更大的流动性，从而导致股市更加快速的下跌，为了避免这种黄金的吸虹效应，即使不是缺钱，对手盘也不得不进行人为干预。
金融市场有一个词，叫“买预期卖事实”，大家可能并不陌生，这也很好地体现在了黄金（HYCM代码SPT_GLD）最近的走势上。
对冲风险是黄金避险属性的重要方面。新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延开来之际，市场就担心这会给全球经济带来严重的损害，并担心股市会因此受挫，于是在第一时间买入黄金对冲（股市下跌的）风险。大家可以回去看一下，那个时候，美股还是一直在不断上涨创历史新高的。这就是买预期（股市下跌还没发生）。
当美股连续暴跌，已经有指标显示超卖的时候，表明市场风险情绪释放得差不多了 ，黄金的对冲功能自然也就随之被弱化了。你说，股市下跌都已经发生了（事实出现），还对冲什么？
可见，不是黄金（HYCM代码SPT_GLD）没有了避险功能，而是黄金作为避险的作用已经提前兑现了。有人可能还会问？现在不需要避险了吗？从美债收益率仍在走低来看，避险情绪依旧存在。这可能是市场认为，疫情确实会对经济造成负面影响，但市场更愿意相信，各国将会采取措施来刺激经济，这意味着政府债券还是会继续稳定地产生收益。跟黄金相比，债券起码还是有票息的，没必要这时候一股脑儿全部投向没有利息的黄金。
除了对冲风险，黄金的避险属性还体现在保值抗通胀上。2008年金融危机爆发以后，各国纷纷降息，并推出史无前例的量化宽松举措，引发人们担忧钱越来越多会不值钱，那时黄金（HYCM代码SPT_GLD）就经历了一轮由通胀预期推动的涨势。但很多人不知道的是，在2008年10月，黄金也曾出现过和股市一起暴跌的情况。
大家知道，有经济增长才有通胀。然而，危机出现，可能会让经济放缓甚至陷入停滞，从而带来通缩风险。这次新冠肺炎疫情爆发，各国公布的2月制造业PMI指数已经体现了全球供应链受疫情的冲击，苹果也发布了营利预警，情况可能比人们原本预期的更加糟糕。此外，油价是通胀的主要驱动因素之一，因石油是全球工业必需品的原材料。自1月以来，国际原油（HYCM代码USOIL_SPT）持续大幅下跌，使得通胀预期大幅降低。
从对冲通胀的角度来看，危机初期，黄金因通缩预期而下跌，也就是上周五黄金碰到的情况。直到各国加码宽松，市场又会憧憬大水灌溉的景象，从而再度推升黄金。
不知道大家有没有关注过中国大妈在2013年疯狂抢购黄金在国际市场上一战成名的事迹。2013年4月15日，国际金价一天暴跌20%，中国大妈纷纷冲进最近的店铺抢购黄金制品，1000亿人民币，300吨黄金瞬间被扫，整个华尔街为之震动，华尔街卖出多少黄金，大妈们照单全收。这就是实物需求的力量。
在新冠肺炎疫情影响下，相信大家都感同身受，除非是必需的生活用品，人们更愿意待在家中而不是出去购物，对黄金饰品的需求自然也会受到影响。
那么，在黄金（HYCM代码SPT_GLD）暴跌之后，市场会怎么走呢？通过上面的分析，黄金要获得一轮像2008年金融危机后的牛市，三个条件缺一不可：美国启动新一轮宽松周期+原油企稳+美股企稳。
如果疫情并没有市场想象的严重，美联储认为不需要采取行动，只需要等待经济自行修复，那么，黄金上周五的下跌，将只是刚刚开始。
反过来，如果疫情继续蔓延的情况下，黄金在获利回吐之后，接下来的上涨力度，将有望比此前一轮更加凶猛。
如果碰到最极端的情况，未来美联储采取行动且其它各国央行都跟进了，但金融市场还是不顾一切地下跌，那么，当所有资产被抛售的时候，黄金的抗跌性一定是最强的那个。
从当前全球新冠肺炎疫情发展来看，详情可见今日三栏《最全全球疫情统计表出炉，看完惊呆了！》，情况并不乐观。这意味着，全球资本市场的波动性还将有望继续增强。有“危”就会有“机”，十年不遇的大行情刚好被你碰上，错过后悔一生！现在交易黄金（HYCM代码SPT_GLD）、原油（HYCM代码USOIL_SPT）及亚欧股指等指定热门产品，HYCM****（英国）还能帮你节省高达25%的成本，现在就点击下方阅读原文了解详情吧。
