才进熊市又回牛市，我到底该买还是卖呢？

周一，美国三大股指高开高走，报复性反弹，最终收盘均超过7%。其中，道指（HYCM代码US30jun20）自3月23日最低点以来的涨幅达24.5%，标普500指数（HYCM代码US500jun20）涨幅达21.5%，进入技术性牛市。此外，印尼、菲律宾和韩国等亚太市场指数距离前低点的涨幅均超过了20%，也迈入“技术性牛市”。

不少人彻底懵了，上个月全球大部分国家股市才刚刚宣布进入技术性熊市，现在又说技术性牛市来了，到底应该主流做多还是做空呢？

1还是做空呢.png

我想，大家对技术性熊市和牛市可能有些误解。在继续往下看前，请点击下方视频了解一下，熊市和牛市，技术性熊市和技术性牛市，究竟是怎么一回事？

☟☟☟☟☟

先给大家划个重点。

技术性牛市：从最近的低点上涨超过20%
技术性熊市：从最近的高点下跌超过20%
技术性牛熊市只是一种短期行情，并不意味着真正的牛熊转变。需结合经济周期以及更多的技术信号，加以辨别当前处于牛熊市的哪一个阶段，然后顺应牛市做多，顺应熊市做空，这才是投资制胜的王道！

再给大家讲一个悲惨的故事。

股神巴菲特，有不认识的举个爪。他曾经说过，别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧，也一直是这样实践的。2月底，美国航空股票一周下跌约20%。巴菲特以46.4美元买入近100万股，投入资金4500万美元，总持股量增至约7190万股。

2约7190万股.png

没想到，随着美国疫情迅速扩散，3月9日、3月12日、3月16日，3月18日，10天之内美股四次熔断，美国航空业更是首当其冲，跌成了翔。4月3日，美国证监会披露的资料显示，近期巴菲特以22.96-26.04美元的价格出售了美国达美航空1299万股的股票，距2月份抄底的46.4美元价格跌去了50%。一个月的时间，股神亏损50%。今年以来，巴菲特所持有的美国四大航空的股票总市值从年初的103亿美元已经缩水至40亿美元左右，损失超过60亿美元。

通过巴菲特的抄底，我们应该对牛熊市有怎样的反思呢？

3样的反思呢.png

巴菲特成为股神之前，首先他是一个人。是人，就不可避免犯错误。这一次，巴菲特错在误判了新冠疫情的严重程度。

现在股市处于牛熊的什么阶段？根据巴菲特的操作，他应该是认为1月以来股市的下跌，不过是长期牛市中的一个正常回调，股市仍处于牛市的第3阶段，后期仍将继续走高。于是，他在2月底的时候入场抄底。然而，考虑到新冠疫情对全球经济的冲击，此次股市的下跌，很可能是熊市的第一阶段（这只是当前合理的推断，究竟股市是不是已经真的从牛市转向熊市，都是事后判断的）。也就是说，巴菲特很可能是在熊市中逆势做多，熊市不言底，这就难怪巴菲特抄底抄到半山腰了。

4抄到半山腰了.png

然而，即使是熊市，也不会是一路下跌，期间肯定反弹肯定不会缺席。尤其是熊市第一阶段抛售后，当引爆熊市的导火索新冠疫情在全球范围内有望触顶的时候，市场对熊市的质疑会越来越大，从而再度涨起做多热潮。这正好是当前市场报复性反弹的真实写照，也符合熊市第二阶段的特征，在市场快速下跌前，会有一段看起来是牛市回归的反弹期，这个时候抄底，还是可以获得不错的盈利。

说到这，忍不住要插一句题外话，前阵子大家都疯狂地要抄底原油（HYCM代码USOIL_SPT），但每个人抄到的底肯定是不一样的，有人可能是在3月9日原油史诗级跳空的时候就抄底了，其中不乏承受不住更多下跌已经爆仓的，还有现在还在扛着的，但也有在美油接近20美元的时候抄底的，现在已经赚了，这就是抄底时机的选择而出现的不同结果。现在还能不能抄底呢？原本在今天召开的OPEC+紧急会议，推迟到周四，肯定是还有没谈拢的地方，期间不排除还会有剧烈震荡。大家可以算算自己的资金，能扛多大的风险，再做入场的决定。

5入场的决定。.png

很多人说，既然如此，巴菲特为什么不加仓抄底，而是选择亏损砍仓呢？

请大家注意，报告是上周五说巴菲特砍仓，但并不意味着巴菲特是在上周五止损离场的，而是在看不到疫情拐点希望的3月的任何时候，巴菲特对美国航空业持股的预期亏损可能超过了心理线，于是进行了及时止损。如果是这个原因的话，那么，我们应该佩服巴菲特这位股神，拥有比常人更干脆的决断，这样亏50%选择割肉的勇气，平常人可能很难做到。

当然，从巴菲特麾下伯克希尔持有的超过2000亿美金的总股票市值来看，航空股占有的份额并不算多。因此，航空股的抄底失败，对巴菲特的整体持仓市值，影响不大。从这一点看，要在关键时候保持头脑冷静做出对自己有利的决策，很重要的一点是，你的持仓风险在你能够承受的心理范围之内。

6范围之内.png