当你还在关注美股、人民币、黄金、原油走势的时候，悄悄地……乘风破浪的欧元已经爬到两年半高点了。
当你还在关注美股、人民币、黄金、原油走势的时候，悄悄地……乘风破浪的欧元已经爬到两年半高点了。
周二，欧元兑美元（HYCM代码EURUSD）一度升破1.2，为近两年半首次。今年3月美元（HYCM代码SPT_DXY）进入下行通道以来，欧元已经上涨超过12%。
欧央行官员终于坐不住了！欧央行首席经济学家连恩发声，我们看到最近几周欧元重新定价；欧央行不以外汇利率为目标，但欧元兑美元的汇率很重要。这是欧央行首次真正对欧元升值表达反对。意思很明显，欧元汇率已经触及或者接近欧央行的容忍上限了，欧元再不停止升值势头，欧央行就可能出手干预了。
欧元是一个很特殊的货币，它超越国家主权而存在，但统一的货币制度和不统一的财政制度，加上各国不统一的经济发展水平，始终让市场对欧元体系存在质疑，尤其是在重大危机时，欧元解体的声音就会此起彼伏。因此，在一定程度内，欧元汇率的上升，是国际市场对欧盟经济抱有信心的“良好信号”。今年以来，由于欧元兑美元（HYCM代码EURUSD）明显升值，市场上甚至出现了欧元将取代美元成为全球首要储备货币的声音，这应该是欧央行所乐见的。
然而，欧元升值将对欧元区通胀形成压力，因本币坚挺通常会压低进口价格，限制通货膨胀。欧央行一直致力于维持通胀接近但略低于2%的目标，但金融危机以来，欧元区的通胀一直不见起色。
另外，欧元过度升值不利于欧元区经济复苏。根据瑞银经济学家Dean Turner的表述，欧元升值10%，将使年度GDP增长减少40个基点。过去几周，欧元加权平均汇率上涨5%，达到5年内的最高水平。前欧洲央行行长德拉吉2018年年初面临同样的上涨幅度时，曾称汇率为“不确定性来源”。
那么，欧元汇率在什么范围最为合适呢？这可能取决于欧元区经济的表现。如果欧元区经济持续复苏，那么，失业率的下降和产能过剩缺口的填补会自然而然地推高通胀率水平，并在很大程度上抵消欧元走强对通胀的拖累。这时欧央行对欧元升值的容忍度会较高。
然而，在新冠疫情的冲击下，欧元区经济遭遇悬崖式下跌，一季度GDP年率下跌3.1%，二季度进一步萎缩15%，创1995年有记录以来最差。在这种情况下，欧央行将高度重视欧元快速升值的势头。
据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据，对冲基金在期货市场做空美元的仓位达到约10年来最高水平。有分析认为，尽管美元（HYCM代码SPT_DXY）的确存在不少下跌的基本面理由，但为了美国股市和制造业（出口型），当前美元的快速下跌更像是主动贬值。
对美国而言，美元贬值有利于国内经济恢复，这在美国近期一些主要的经济指标上已经表现出来。然而，美元贬值对美国之外的经济体却产生明显的负效应，尤其是受疫情影响比较明显的国家。因此，一场围绕汇市强弱的新博弈，或许也将就此展开。
最近，欧央行、英央行、日央行和瑞央行等主要央行表示，考虑到美元融资改善和需求低迷，将把7天期美元操作频率从每周三次降至每周一次。84天期美元操作频率仍为每周一次，变化将于9月1日生效。这也是在收紧美元流动性，阻止美元进一步贬值。
再回到欧央行上，如果不希望欧元进一步升值，欧央行会做什么呢？最简单又有效的方式，可能是口头干预。比如，昨晚连恩有关欧元汇率的讲话，就成功让欧元自高位回落。如果下周四欧央行利率决议将关注欧元升值列入观察名单，那么，对欧元多头的震慑力将更大。
不过，任何的外力干预都是短暂的。欧元想要真正结束升势，还得依赖美元。美国大选的不确定性，对美元是一个重大的压力，或许，在这之前，美元都难以放飞自我。不过，短线来看，本周非农周，或许是一个转势的好时机。
