四大信号齐发，黄金——预备——崩！

2020年新冠疫情，将国际黄金（HYCM代码SPT_GLD）推向了一个创纪录的历史价格，8月6日最高触及2074.92美元/盎司，此后黄金连续3个月回调。你是否还在等着黄金重回巅峰呢？也许，你要失望了！最近，黄金市场相继发出四重空头信号，崩盘或许一触即发了。

都说知己知彼方能百战百胜，也正因为如此，很多时候，你的敌人可能比任何人都了解你。

黄金最大的对手，莫过于美元。通常来说，美元与黄金走势长期呈负相关性，即美元涨，黄金跌；美元跌，黄金涨。然而，最近美元指数（HYCM代码SPT_DXY）已经连续跌了6天，直指前低92.10，黄金却是在1900下方受到压制，也跌了4天，多头毫无招架之力。

▲黑线为黄金日图走势，蓝线为美指日图走势

如果说这还不算奇怪，毕竟短期走势不能说明什么问题。那么，我们再从避险角度看，美国股市是市场风险偏好情绪的代表，而黄金则是风险厌恶情绪的代表，两者的表现应该也是此涨彼伏。不过，一直关注HYCM微信公众号的朋友可能知道，这个逻辑在3月美国无限量QE推出之后，就发生了改变。美国股市在大量廉价资金的推动下走高，而黄金则是因大量流动性而可能引起的通胀预期也同步走高，一定程度上，黄金上涨是对冲美股在美国经济受疫情重创却疯涨而可能出现的崩盘风险。然而，美股和黄金同涨同跌的步伐，到了11月9日新冠疫苗传出重大利好后，再度发生转变，两者负相关性回归。在这种情况下，美国三大股指前两天走低，黄金也完全没有获得反向上行的动力。

▲黑线为黄金日图走势，蓝线为标普500指数日图走势

敌人都投降了，黄金竟然都不敢往前冲去捡胜利的果实，你能想象黄金这得是多怂吗？就这样的士气，还想取得全面的胜利？难！

如果你见证过黄金在2011年是怎样创造历史新高，又怎样从神坛上跌下来的，那么，你就会发现，当年除了欧债危机以及美联储的第三轮QE预期推动金价狂飙外，还有一股不可忽略的力量，那就是黄金EFT。

▼点击下方视频了解黄金ETF

2011年，全球最大黄金ETF基金——SPDR Gold Trust持仓量在7、8两月大幅攀升，最大达到1309.92吨，几乎接近历史最高仓位1320.44吨，这和黄金加速上行的步伐相契合，然而SPDR从9月开始大幅减仓，黄金价格（HYCM代码SPT_GLD）也是那时候开始崩跌。

今年的情况几乎就是2011年再现。此前，新冠疫情以及全球尤其是美联储创纪录的宽松政策，推动黄金价格再创新的历史记录，这个阶段正好是黄金ETF大幅增长的时期。世界黄金协会(WGC)的数据显示，今年7月，全球黄金ETF规模增长26亿美元，总持仓规模上升52吨至2,600吨，为2013年3月份以来的最高水平，截至7月底，全球黄金ETF总持仓量上升159吨。然而，据初步统计，黄金ETF的实物黄金持有量在11月减少了超过100万盎司，有望创出今年以来首次单月下降。

▲全球最大黄金ETF—SPDR GOLD TRUST持仓报告-总库存(吨)

最重要的是，根据世界黄金协会(WGC)的数据，今年黄金ETF的需求，占黄金总需求将近1/3，比以往任何时期都要高。

如今，今年支撑黄金价格的中坚力量黄金ETF，也是代表黄金市场最前端的机构，对黄金继续上涨不再乐观了，相当于黄金要被架空了。如果不趁着高位跑，很有可能就要像2013年接盘的中国大妈那样，要解套一等就是7年了。

从上方的图表，我们看到，在黄金的需求中，金饰需求一直是个大头。然而，今年第三季度，全球金饰需求同比下滑29%至333吨。尤其是黄金需求大国印度在今年三季度同比下降30%，前三季度累计下降48%。别问我为什么？疫情之下，大量印度民众工作都没了，吃饭都成问题，还买什么黄金。再加上今年印度，一言难尽，各种作，恐怕一时半会消费力都恢复不了了。

民众受疫情的困扰，各国央行也不例外。3月以来，各国央行推出史无前例的宽松举措，这都是要钱的啊。如果财力不够，就只能卖掉黄金来凑了。根据世界黄金协会的报告，第三季度全球央行净卖出黄金12.1吨，为2010年四季度以来首次出现黄金净抛售的季度。要知道，近10年来，央行可一直是黄金市场的大金主呢。现在是乌兹别克斯坦、土耳其和俄罗斯央行在卖黄金应急，还会不会有更多的央行顶不住呢？悬。