11月以来，铜在单边上行之路上一去不复返， 24日特朗普政府确认向拜登进行权利过渡后，铜更是每天都在刷新高点。其中，纽约铜（HYCM代码Coppermar21）自今年3月低点已经涨超76%，今年迄今涨幅超过24%。
重点来了！11月属于季节性淡季，铜价的大涨着实耐人寻味。
铜要上涨，就像打着瞌睡送枕头，需求端在11月送来了一波又一波利好。
和之前“放水”推起来的大涨不同，11月铜价上涨，和国内外宏观经济数据回暖相得映彰，近两周公布的11月制造业PMI数据就是一个很好的佐证。尤其是中国，铜消费量占到全球总量的一半左右。而中国是疫情最先受控国家，以电力、家电、汽车、建筑为首的铜的主要应用领域纷纷贡献了不少动能。因此，具有明显工业金属属性的铜，作为宏观经济的晴雨表，其走势在一定程度上显示了近期经济形势的变化。
其次，新冠疫苗不断取得突破性进展，进一步刺激市场对全球经济步入正轨的预期。美国大选以来，美国已经有3款疫苗报告极高的有效性，其中两款已经申请美国FDA递交疫苗紧急使用授权申请，美国人最快将在12月中旬开始首批接种，英国甚至可能要早于美国开始接种新冠疫苗。
再次，美国大选以来，美国政治不确定性就在不断减弱，到特朗普承认败选并开始和拜登进行权利过渡，美国大选基本是尘埃落定了。铜不但具有工业属性，同样也具有很强的金融属性，在不确定性消除后，铜作为风险敏感型资产上行步伐就更轻松了。
最后，原本没有希望的美国新一轮财政刺激，再次吹起了“东风”。美国参议院共和党和民主党议员联合提出9080亿美元刺激计划，以打破目前的僵局。尽管参议院多数党共和党的领导人麦康奈尔仍坚持此前提出的约5000亿美元规模刺激计划，但美国财长姆努钦将和众议院多数党民主党领导人佩洛西在周二重新开始讨论经济刺激计划，届时他将评估参议院的两党提案，以及民主党提出的新冠救助计划。
在需求不断向好的同时，供给端的收紧使得铜价具备更多的坚挺力量。
新冠疫情肆虐全球以来，作为全球铜资源供应的主要地区——南美深受其害，成为了疫情的重灾区，其中，智利作为全球第一大铜矿产区，受疫情影响被迫停工裁员，不仅放缓了部分项目的进程，也与工会工人的纠纷频发。在疫情和罢工的双重风险下，智利矿山开采受明显的负面影响。智利矿业部长预计，今年智利铜产量预增0.6%，今年铜市会有2.6万吨的短缺量。
而且，铜价越涨，智利工会要的越多，意味着铜矿可能面临高利润阶段停工的风险。智利矿商Antofagasta Plc旗下Centinela矿的一个主要工会主席Redlich就表示，智利采矿业现在的利润比过去很长一段时间都要高，包括繁荣时期，在这种情况下，工人们完全有理由得到他们应有的待遇。周一，Redlich所在的工会拒绝了公司提出的最新薪资提议，如果双方不能通过调解谈判解决分歧，罢工就不可避免了。
同时，近来铜库存不断被消耗也使得供给的缺口不断扩大，支撑了铜价的上扬。中国刚处于主动补库存阶段，美、日由于疫情影响，当前仍处于被动去库存阶段，这意味着全球未来的主动补库存的共振尚未到来，意味着铜价可能仍有上涨空间。10月中旬以来，LME铜库存减少超15%，截至12月1日，LME铜库存为149925吨。
从流动性的观察指标来看，全球主要经济体M1增速以及M1和M2 增速剪刀差均暗示后续铜为代表的大宗商品高峰点尚未到来。
通常来说，超发的货币在实体经济中流通后再到通胀抬升都需要经历一定的时间。根据统计：
不过，短期来看，铜价的风险在于：畏高。铜价当前的涨势，既包含了对经济复苏的预期，同时也有部分投机的推动，一旦供求端的吃紧有所缓和，或者美国财政刺激落空或大幅低于预期，叠加我国乃至全球货币提前收紧，此前铜价超越基本面的泡沫或将受到挤压，价格将回归进入理性的盘整。
