昨天讲了特斯拉，就忍不住讲一讲“特斯拉的干妈”——木头姐（Catherine Wood）。2020年，因为疫情影响，整个投资市场都比较低迷。“股神”巴菲特的伯克希尔每股市值增幅只有2.4%，跑输标普 500指数（HYCM代码US500dec21）整整16个百分点。然而，木头姐旗下的ARK，7只ETF产品中有5只平均回报率超过140%，最高的一只ARKG，收益率高达185%！这一年，木头姐被封“女版巴菲特”、“牛市女皇”、“科技股女神”。
在ARK的官方网站，有一张相当显眼的图片，写着“我们只投资颠覆式创新”。这完美地概括了木头姐的投资风格：颠覆+创新。
巴菲特钟爱稳定分红、花钱回购股票的公司。巴菲特认为，这些公司拥有护城河且业务稳定，值得逢低买入，并长期持有，也就是所谓的价值投资。木头姐的风格却截然相反。她认为，对价值投资理念的死守必将错过改变世界的高成长型公司。
苹果（HYCM代码CFD_AAPL）、微软（HYCM代码CFD_MSFT）、亚马逊（HYCM代码CFD_AMZN）这类都是人们熟悉的成长型股票，但木头姐却认为，这些公司不具备颠覆性。这些已经是科技巨擘，而木头姐想找的，是下一波万亿级别的公司。所以，木头姐的投资组合里，几乎看不到这些公司的身影。
那么，谁是木头姐的最爱呢？过去三年，特斯拉（HYCM代码CFD_TSLA）一直是ARK基金的最大持股，ARKK、ARKQ、ARKW这三只基金特斯拉的权重都在10%左右，无疑是木头姐的真爱了。特斯拉作为汽车界的另类，不断遭到市场的质疑，但木头姐认为，特斯拉具备成本递减和潜在需求巨大两个特点，同时，也认同特斯拉的公司文化和创始人马斯克的执行力。
从2014年ARK基金成立开始，便开始建仓持续买入特斯拉股票。从2016年到2018年，特斯拉每一次暴跌，木头姐都大举买入。甚至在2018年特斯拉考虑以420美元每股私有化时，木头姐发公开信强烈反对马斯克私有化公司的提议，指出特斯拉在五年内预测为700到4000美元之间。事实证明，木头姐押注相当正确。2021年1月，特斯拉股价突破800美元，对应1:5拆分前的4000美元股价。最近，木头姐又预测特斯拉的股价在2025年将达到每股3000美元。
在大多数人的目光还在FANMG这样的头部公司时，木头姐已经将目光转向了下一波超级公司，不是互联网领域，而是基因技术领域。去年ARK“5大王牌”之最ARKG，以投资基因治疗，分子医疗和制药领域的创新型公司为主，涨幅高达208.4%，就是木头姐口中“未来希望”，俗称“基因革命代表队”。
相信很多人都记得巴菲特的“十年赌约”，证实主动型基金表现不及标普500指数。巴菲特的伯克希尔，已经连续第三年每股市值涨幅跑输标普500指数，过去5年、10年的平均涨幅也都逊色于标普500指数。每天勤勤恳恳研究股票，还不如抄作业的干得好，这让被动型基金逐步成为主流，2019年，美国被动型基金规模占比首次超越了主动型基金。
在这样的背景下，木头姐又做出了另类的选择。她认为，对冲基金确实可以给资产经理带来丰厚利润，但是当大家都奔着对冲基金而去的时候，你发现有一个模式对终端投资者十分有利，那么或许，这个模式将成为下一个热点。
木头姐创立的ARK共有8只基金，包括6只主动型ETF和2支被动型ETF。所谓主动型基金，即由基金经理自主选择的投资组合，可随时调整仓位，费率较高；而被动性基金则是指以特定指数成分股为投资对象的投资组合，如标普500指数。
ARK基金成立后的三年，凯瑟琳甚至需要拿出自己的积蓄给员工发工资。砸了500多万美元，ARK才勉强维持收支平衡。直到2017年比特币大牛市的到来，2020年疫情的爆发，股市迎来大牛，让木头姐风光无限。
根据FactSet的数据，去年年底，ARK基金吸纳近68亿美元的新资产，规模仅次于ETF巨头Vanguard和BlackRock（BLK）iShares。也就是说，ARK成立仅6年，已成为美国前十大基金发行商之一。在木头姐的影响下，一年以来，投资人已向主动型ETF投入了620亿美元，换个说法就是，一个占比仅为4%的基金类别，却获得了12%的资金流入。
不过，才2021年，木头姐似乎就“不行”了。3月，ARK的旗舰产品都曾创下2021低点，最高回撤近30%，一度回吐了2021全部利润，截至昨天，木头姐的基金依旧处于亏损状态。木头姐的投资策略开始遭受广泛质疑，华尔街全都在抱手看好戏，等着木头姐翻车。
木头姐最广受争议的是她 VC 式的公募基金投资策略。在ARK的153只持股中，持股10%及以上的公司数量高达19家。10% 的持股意味着其已有资格成为参与公司管理的股东。而对于一般的公募基金而言，一个投资组合持股 3% 已经足够高。
要知道，这些都是成长股。一旦市场出现流动性危机或者利率预期走高时，很可能就全军覆没了。电影《大空头》的原型Michael Burry就表示，ARK基金有点像上世纪90年代Gary Pilgrim管理的基金PBHG Growth，以及60年代Gerald Tsai管理的基金Manhattan Fund。这些基金曾昙花一现，并随着此后的暴跌消失在人们的视线。截至二季度末，Burry的对冲基金持有23.5万股ARK基金的看跌期权，头寸价值约3100万美元
木头姐对此回应，大空头们不懂她。她强调，在投资领域，没有一直的增长，波动和回调在所难免。她认为，适当的下跌标志着其基金前景更为健康。“如果大家蜂拥而至我们关注的创新领域，那才是最糟糕的。”
去年年底，木头姐声称，有决心在未来五年内把投资人的钱翻三倍。你觉得木头姐能带领ARK继续高歌猛进吗？
