2021年，大宗商品行情相当火爆，尤其是原油（HYCM代码BRENTfeb22）和天然气（HYCM代码NATGASdec21）轮番抢占涨幅榜首。与之形成鲜明对比的是，被列在大宗商品中，但金融属性强于商品属性的贵金属，今年迄今仍是下跌。
过去一周，黄金（HYCM代码SPT_GLD）连涨7天，创去年7月29日以来最长的连涨日，累计涨幅近100美元。市场热血沸腾，认为黄金的春天终于就要到来了，有望今年第三次挑战1900。
然而，本周连续两天收跌，尤其是昨天带长实体和长上影线的阴烛，让一部分投资者不那么确信了。黄金，还能冲1900吗？
我们在《黄金美元罕见同步大涨，如何解读？》一文中，已经解读过，黄金此轮上涨，主要就是靠美国的通胀压力上升+美联储加息预期遭抑制两大主力拉升。那时，黄金处于天时地利人和的大好位置：
美国乃至全球的通胀还能不能往上走，相信很多人都有答案。新冠以来美国财政和货币政策刺激下，充实了消费者的超额储蓄，叠加供应链危机和供需不平衡，共同推动美国物价飙升、通胀已经创下31年来最高。事实上，世界各大经济体10月通胀都创下纪录，就连一直喊通缩的日本，通胀水平也刷逾40多年来最高，德国则刷新28年高位。
而且，通胀上行压力似乎没有减弱的理由：
然而，有了这些还不足够，关键还在于，市场认为美联储会怎么看？这才是决定黄金未来走向的关键。市场的解读，我们可以通过两个工具来窥探：
美国10年期国债收益率是全球利率的锚，通常情况下，市场对利率预期上升，也会在这一资产上得到反映。7月以来，美债收益率重新走高，若能突破3月的高点，那么，去年3月企稳以来的上行走势将有望得到延续。这意味着，市场对美联储加息的预期的信心更足。反之，则倾向认为，市场仍受美联储态度的左右，犹豫不决。
我们在《超实用！两大工具看懂市场如何评估美联储加息》中，详细地介绍了如何使用这一工具。在美联储利率决议前，市场对美联储在明年6月加息的预期不足60%，目前接近67%，预期在上升，但仍不够强劲。如果这一可能性大幅提高，甚至在6月之前加息的可能性提高，则表明市场对美联储提前而不是推后加息的预期越来越强烈。
那么，是什么会推动这些工具产生变化呢？这将需要包括但不仅限于各国央行的官员讲话，以及美国重磅经济数据等信息，不断去刷新市场已有的认知。举两个例子：
对黄金而言，市场对美联储提前加息的预期越坚定，金价越难以持续走高；反之，若市场对美联储提前加息不那么笃定，黄金可能寻找一切可能的机会攀升。我们要明白，一味上涨或下降的行情是难以持久的。我们需要判断的是，导致黄金上涨的逻辑，是否发生了变化，从而扭转当前的主趋势。如果没有，那就坚定地持有多单或者回踩干多；如果答案已经不那么确定，那么，多头就可以减仓或者暂时离场。
