上周五的非农，在市场上好像连个浪花都没打起来，让一些投资者大呼，乘兴而来，败兴而归。
黄金（HYCM代码SPT_GLD）波动不到20美元，关键是连1800关口的门都没碰一下。
美国三大股指悉数收跌，但除了纳指（HYCM代码US100mmyy）跌幅接近1%，另外两个指数几无变动。
一个月等一回的非农，让市场等了个寂寞。然而，再仔细看看今天市场的表现，也许会有意外的惊喜。
美元指数
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中国A股和港股都录得不同程度的涨幅。
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本文尝试重新解读非农，从而评估非农对市场的影响，究竟如何？
美国12月新增非农就业人数19.9万，低于预期40万和前值24.9万，为2021年1月以来最低值；失业率从4.2%下滑至3.9%，好于预期4.1%，仅比2020年2月疫情前的3.5%高0.4个百分点；薪资年率增长4.7%，月率增长0.6%，好于预期的4.2%和0.4%，远超近10年同期均值；劳动参与率维持在61.9%不变，较疫情前低约1.4%。
数据显示，在疫情之下，就业意愿不足导致劳动力供给短缺，仍是美国非农新增就业人数低于预期的主要原因。6月以来，非农就业人数存在上修趋势，前两个月数据被上修总计14.1万，预计12月也存在被低估的情况。另一方面，工资较快增长继续加大通胀压力，可能导致美国出现工资-价格螺旋上升的概率。
新增就业、失业率双低的“怪异”组合，更多是受统计口径差异影响，前者采用机构调查口径（企业），后者采用家庭调查口径（居民），伴随着机构调查数据修正，二者背离或将收敛。
美联储准备加息之前的关键先决条件之一是充分就业，但美联储并未给出实现充分就业所需的失业率水平，预计目标区间应该在3.5-4.0%之间。也就是说，当前的失业率水平已经无限接近联储充分就业的目标，这也是许多大型投行以及利率掉期市场上调美联储 3月首次加息概率的重要原因。
从美联储上周的会议纪要来看，美联储已经从就业向通胀倾斜。这意味着，非农新增就业人数下降，可能不会成为美联储提前加息的拦路虎，除非出现负增长这种就业市场明显恶化的信号。非农的分项指标工资增长加速，可能成为美联储收紧政策的信号。
最直接观察美联储态度的窗口，是本周美联储主席鲍威尔的提名听证会。届时，鲍威尔将就货币政策前景发表讲话，鉴于其获得提名后的超预期鹰派讲话，不排除继续在加息和缩表上给出重磅信息的可能性。
数据方面，需要重点关注的将是周三的美国CPI，如果美国通胀破7，美联储3月加息的概率将得到进一步提升。反之，如果美国通胀出现明显大幅度回落，美联储将有理由推迟加息进程。
美国非农公布后，美国股市和美元双双下行。很多人认为，这是因为，市场对美联储加息预期增强，流动性收紧预期不利于美国股市，但美元在2021年5月以来的上行走势，已经基本透支了美联储加息预期，目前已经到了强弩之末的地步。
确实，美元进行高位整理的时间，和美联储突然转为明面上的鹰派的时点相重合。以鲍威尔为首的美联储官员，开始逐步增强鹰派声音，从取消通胀暂时论，到明确Taper时点，再到直言不讳加息提前提速，甚至缩表提前提速。在一波波轰炸之下，美元愣是未能形成突破的动能，很容易让此前的多头翻空。
然而，如果此前多头了结，力量足以向下砸穿这段时间的高位整理形态。然而，美指仍牢牢持稳在整理区间支持95.50上方，而且回调的幅度甚至还不到去年5月升浪以来的23.6%。还需要注意的是，美联储立场发生变化的期间，刚好是圣诞元旦假期流动性最为低迷的时期，市场并不愿意进行方向性的选择。
如果没有美联储紧缩预期，行情可能早就开始反转了。短线来看，既然美联储加速加息和缩表超预期的影响仍在线，那么，非农所体现出来的加息概率增强，或仍有机会在日内，甚至鲍威尔讲话前，发挥作用。
不是不报，时候未到。这次非农的反射弧，可能真的有点长。
