中国春节假期归来，A股迎开门红，上证指数涨超2%，沪深300指数（HYCM代码CN300mmyy）涨逾1.5%。相比之下，连接中西金融市场桥梁的恒生指数（HYCM代码HK50mmyy）以及日经225指数（HYCM代码JPN225mmyy）维持在低位震荡，轻微收跌。
在过去的一周，欧美股市表现分化，欧洲股市普跌， 而美国股市成功企稳反弹。这背后的原因，竟是同一个：收紧货币政策。不同的是，市场对于美联储加息已经麻木，而欧央行未来可能的加息预期，却并未得到充分计价。
目前，市场已经基本消化了美联储3月加息25个基点的预期，甚至早已透支。上周五美国1月非农报告全面向好，市场对美联储在3月大幅加息50个基点的预期上升，但美联储官员似乎正竭尽全力安抚市场，并不乐见市场过于激进。
这意味着，不管美国经济数据如何，美联储能做得不会比现在市场预期的更多。因此，美联储加息对金融市场造成的破坏力最糟糕的时刻可能已经过去。
欧元区1月通胀已经达到5.1%的历史新高，为连续第七个月超出2%通胀目标，这吓坏了一直坚持“通胀暂时论”的欧央行。欧央行行长拉加德在上周欧央行利率决议上的口风突变，她不再重申今年加息可能性很低，而改口称通胀风险“倾向于上行”，将非常谨慎地评估环境，“视数据而定”。
在美联储加息预期高涨之际，欧央行这不再躺平的表态，给了市场更多猜想的空间。市场预计，欧央行将可能在3月会议宣布重大政策调整，年内加息至少一次机率接近100%。高盛甚至认为，欧央行将在6月结束资产购买计划，并在9月和12月分别加息25个基点。
要知道，在此次会议之前，市场仍认为欧央行将继续和稀泥。也就是说，欧央行的货币政策转向，完全在市场的意料之外，市场可能还需要一些预期补偿。
欧美货币政策转向，究竟会如何影响金融市场呢？一个重要的参考指标是欧美国债收益率的变化。上周五，德国5年期国债收益率自2018年以来首次升到零线上方；美债10年期国债收益率也刷新高点，直指2019年11月高点。理论上来说，国债收益率大幅走高，将可能损害包括股市在内的风险资产，这也是此前美国股市下跌的重要原因。
不过，如果欧央行较美联储加息预期对市场的推动力更强，那么，德国国债收益率上涨的速度可能快于美国国债收益率的上涨速度，两者利差收窄不利于美指进一步上涨。
美指走弱如果不是美国内部出现了重大问题，通常而言对美股是有利的。若美股维持坚挺，则利于市场的风险情绪，这又可能进一步传导至欧洲股市及其它风险市场。同样，黄金（HYCM代码SPT_GLD）等以美元计价的货币，也未必因利率走高而承压。
当前美指正回踩20周均线，也就是95.00一线水平，该档为强弱分水岭。美指的方向选择，将有望成为全球主要市场的关键风向标。
