3月16日，俄罗斯有两笔美元计价债券需要偿付合计1.17亿美元的票息，全球金融市场都在屏息观望，因为俄罗斯很可能会出现自一个多世纪以前十月革命爆发以来的第一次国际违约。
俄罗斯说了，自己不拒绝履行偿还债务的义务，也有能力还钱。
据统计，俄罗斯外汇储备大约6400亿美元，其中欧元资产占比32.3%、美元资产16.4%、人民币资产13.2%、黄金及其他占比21.7%和10%。不过受制裁影响，可以动用部分可能约为2396亿美元。而俄罗斯短期到期的外币债务仅为483亿美元。
现在的情况是，俄罗斯有钱，但却可能从主观和客观上都没办法还钱：
SWIFT掐断被掐断了，这两份债券的合约都没有给俄罗斯以卢布支付利息的选择。俄罗斯想付这笔钱，未必能成功支付出去。
俄罗斯已经颁布法令，俄方将在冻结解除之前用卢布来支付那些对俄罗斯不友好的国家债务。然而，包括本文开头提及的两份债权合约在内，都是不接受卢布偿付的。
也就是说，从技术上讲，还有30天的宽限期，俄罗斯最早可能在4月15日开始违约，而且可能在后期还将继续“故意”违约。
要么不还，要么用卢布还，前者意味着一毛钱都拿不回来，后者能拿回多少取决于俄罗斯卢布贬值的速度。
很不幸，对俄罗斯制裁最狠的欧美国家，对俄罗斯的债务敞口也是最大的。目前，欧美国家在俄罗斯的债务大概是1500亿美元，如果俄罗斯债务违约，这些损失还是得欧美自己承担，尤其是美国银行对俄罗斯的债务敞口中，有约42%为1年内到期的外币债。
目前，俄罗斯违约风险尚未被金融市场计价，尽管此前俄乌冲突令全球金融市场波动性大幅上升。按照上述分析，俄罗斯违约不会引起全球市场震荡。然而，如果出现一家对全球金融系统非常重要的机构有大量俄罗斯主权债务敞口，则可能会给整个金融体系带来震荡。
1998年8月17日，俄罗斯债务违约引起资本市场恐慌，导致美国大型对冲基金LTCM因巨额亏损出现债务危机，美联储36亿美元救场也无济于事，最终LTCM在危机爆发数周后便轰然崩塌，从而给全球金融体系造成了冲击。
当前的金融市场处于两年来最紧绷的状态，能源价格飙升，大宗商品暴涨，美国股市急挫，任何风吹草动都可能让市场本就脆弱的情绪雪上加霜。这一次，又是俄罗斯“表演”的时候，且看有没有雷会爆吧。
