美国5月CPI，让人大跌眼镜。连持平都做不到，直接1981年以来的新高。
欧美吓得股债双杀，延续到今日，亚洲股市也是一片凄凄惨惨戚戚。
1981年以后的通胀是多高呢？超过14%！那时候，为了战胜通胀，有一位通胀斗士叫保罗·沃尔克，他顶住了各种压力，将利率一路提高到20%，终于战胜了通胀，至今仍为世人所津津乐道。
很多人都说，现在美国的情况，和1970年代那次很相似：
美国11月马上要中期选举，差不多是我们马上就要进行的中考。那么，美国会怎么解通胀这道题呢？照着70年代的真题抄作业，可行吗？
直接先说答案，难！
先说鲍威尔这个人，刚上任的时候，我们都叫他好好先生，就是两边逢源，从来没投过反对票。这么一个人，说好听点就是中庸之道，说不好听的话，他做事之前肯定会想着自己头顶的乌纱帽，很难做不到两耳不闻自己政治前途的窗外事，一心只想着治理通胀的事。鲍威尔的几位老领导都说，鲍威尔行动太慢了，才导致了现在这个不可控的局面，鲍威尔自己肯定也明白，却还是迟迟不行动，可见其中的一些利益权衡。
再说美国金融市场，也不允许美国把利率提到和通胀一样高。仔细看下图，从保罗·沃尔克以后，美国的利率一直处于下降趋势线下方，真要破了这条线，美国股市就敢再来一次1929年股灾重演，然后经济再来一次大萧条。这谁也不敢赌。
事实上，不管美联储做与不做，美国股市都不会好受。
如果放任通胀上涨，大部分企业的生意都不会好做，业绩恶化，收入、利润率都会下滑；
如果激进加息，利率高了，整体权益资产的估值就会下降。
美国民众直接或间接持有股票的比重超过70%，即时不考虑通胀带来生活成本的上升，股市暴跌也是在收割美国民众的钱包。所以，现在不是美联储想不想做的问题，是美国两党为了中期选举，都要求美联储大胆放手干。这在中期选举前是罕见的，也从另一个侧面反映了美国通胀之高已经到了无法忍受的地步。然而，要加息到何种程度，可能连鲍威尔本人，都不敢想。
鲍威尔能做的就是拼命引导市场预期。本来已经有所好转了，在上周五通胀数据公布之前，市场上对美国通胀即将见顶的声音越来越大，不料却是见光死。
桥水基金倒推，美联储想要把通胀率降至2%的目标水平，可能需要美国股市从当前水平暴跌25%。
总结一下，不管从什么角度来看，当前市场信心不足，美国股市反弹更多是修正，而暴挫可能是常态。
