美股病了，而且病得不轻，昨天又想不开跳了水，去了半条命。标普500指数（HYCM代码US500mmyy）重新转入熊市，纳指（HYCM代码US100mmyy）跌幅再度逼近30%，跌得慢点的道指（HYCM代码US30mmyy）从本轮高点下跌也达到了15%。
过去十来年，碰到这种情况，美联储早就送上特效药了——美联储看跌期权，包管药到病除。可是，现在美联储不仅没入场救市，还在不停地拱火。美联储的特效药是什么？为什么不拿出来用呢？
看跌期权是一种合约，它赋予买方在合约到期日或之前以固定价格（执行价格）出售特定有价证券的权利。看跌期权可用于对冲价格风险的交易策略，可以帮助保护其买家免受持有标的价格下跌超过合约的执行价格。这种策略可以帮助投资者减轻潜在的损失，同时仍然保持所持头寸。
美联储看跌期权以类似的方式，确保投资者相信美联储的政策将防止金融市场严重下跌。这是因为，美联储倾向认为，市场大幅下跌可能引发债务连锁反应，破坏银行和整个金融体系的稳定，因此需要采取行动来恢复市场秩序。不同的是，美联储没有特定的投资或交易方法，只是积极主动地阻止股市跌幅超过某个阈值。也就是说，美联储看跌期权是一个从未得到官方确认承诺的广义概念。
美联储看跌期权是否客观存在是一个谜，但只要市场抛售达到10-15%（在某些情况下甚至更少，极端情况下达到20%牛熊技术分界线），美联储就会发出干预——无论是口头干预还是实际干预——以稳定风险资产。这使得市场越来越相信，美股有美联储兜底，只要跌就是逢低买入的机会。
可见，美联储看跌期权相当于给美股上了一道保险，减轻了投资者对市场将出现长期且代价高昂的下跌的担忧，这就使得投资者更容易在股市中过度冒险，从而导致市场泡沫，进而导致更多的市场波动。
美联储看跌期权始于美联储主席艾伦·格林斯潘(1987-2006)，最初被称为“格林斯潘看跌期权”，是在 1987 年股市崩盘之后创造的一个术语。当时道琼斯指数（HYCM代码US30mmyy）一天内下跌超过 22%，格林斯潘通过降低利率和美联储工具中的其他政策来提振市场，尤其是股市，从而支持美国经济，开创了美联储在不确定时期介入的先例。
自格林斯潘以来，每一位美联储主席都效仿他的做法，将降息等货币宽松措施作为改善投资者情绪并在股市崩盘时促进投资的一种方式。
参照以往的路径，现在美股已经病入膏肓，美联储早就应该拿出特效药了，然而，我们看到的却是美联储的反向操作：美股一反弹，美联储就开始更快地加息，相当于美联储看涨期权。正所谓君要臣死臣不得不死，我们前阵子也提到过，华尔街现在的战略已经从以前的逢低做多，转为逢高做空。
美联储变得铁石心肠的原因可能很多，严重点说是需要美股崩溃来抑制当前势不可挡的通胀吧。实际点看，美联储也很无奈。要想成功救市，美联储的行动需要超过投资者的预期。然而，在通胀高涨的当下，美联储根本拿不出令市场信服的持续性宽松措施。
美联储也很着急，快马加鞭地不停地在收紧政策，加息幅度从25个基点，到50个基点，再到75个基点，不能排除美联储就是想为后期救市收回弹药。由此推测，现在的美股，还不是最痛的时候。
