上周五非农带来的惊艳，只刹那间就被消磨殆尽。
这是因为，美联储的两大主要任务是就业和通胀，当前美联储的重心明显向通胀倾斜，因此仅凭非农一家之言，市场还不能确认美联储是否会在9月加息75个基点。
美联储的加息前景，关键还在于美国通胀如何演绎。北京时间8月10日20:30，美国将公布CPI数据。该数据将如何走？又会向市场释放什么信号呢？
市场普遍预计7月CPI年率将会出现小幅回落的迹象，但普遍预估值仍然达到8.7%至8.9%的水平。
市场认为通胀回落的重要原因是，美国本轮通胀的最大推手能源价格6月中旬以来大幅回落，其中美国原油（HYCM代码USOILmmyy）已经回吐了俄乌冲突以来所有涨幅。
此外，供应链紧张同样是通胀上行的重要推动力。根据纽约联储上周发布的全球供应问题指数报告，7月份全球供应链压力降至2021年1月以来的最低水平，该指数目前比去年12月的创纪录高点下降了50%以上，但仍远高于疫情前的水平。
前瞻指标也暗示美国通胀压力有所缓解。纽约联储周一发布的月度调查显示，7月消费者一年期通胀预期从纪录高位6.8%下降到6.2%，三年期从上月3.6%下降到7月的3.2%，五年期从上月的2.8%降至2.3%。
上届美国当局是股市跌就出来甩锅，股市涨就出来抢功。这届美国当局却是对数据格外上心，尤其是通胀数据公布前，总免不了敲打一番。这样的例子随处可见：
2月9日，白宫发言人亲自教学称看CPI要看环比。言外之意就是同比数据不好看。结果第二天公布的1月CPI年率大涨7.5%，远超预期7.2%。
4月11日，白宫发言人称，3月CPI预计将会“异常高涨”，最终CPI年率从7.9%大幅上涨至85%。
7月12日，白宫发言人直言周三公布的6月CPI仍将高企。最后证实通胀爆表，直接窜到了9.1%
这一次，白宫又对今天的CPI释放什么信号呢？,美国白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔在8月9日的简报会上表示，她也不清楚通胀是否已经见顶，但指出“全美平均汽油价格已降至每加仑4美元以下，是十多年来汽油价格下降最快的一次。”
这可能是暗示通胀已经回落，但降幅有些差强人意，可能还没有达到可以“邀功”的水平。
根据市场预估，CPI年率在6月录得的9.1%可能是阶段性的顶部水平。然而，现在断言通胀已经见顶还为时过早。主要从两方面考虑：
这也就意味着，今晚美国CPI不管表现如何，都不能确认美国CPI已经形成实质性的拐点。换而言之，美联储不会因为单一数据而退出激进紧缩周期。从这点推断，美国CPI强劲对市场的影响较美国CPI小幅下降更大：
如果美国CPI高于预期，将极大刺激市场对美联储9月加息75个基点的预期，从而刺激美元再度单边上行。
如果美国CPI符合预期，市场将认为美联储9月加息50个基点可能性较大，这已经被市场消化，而后市由于缺乏方向没有将陷入震荡没有明确方向。
只有美国CPI大幅低于预期，市场才会认为美联储对抗通胀取得了初步胜利，在加息立场上可能转为鸽派，加息节奏也有望缓和，从而推动美元走势趋缓甚至见顶。
值得注意的是，黄金（HYCM代码SPT_GLD）本身是抗通胀的工具，通胀高会增加黄金的吸引力，因此，不应简单将黄金视为非美资产。从过去多次美国CPI数据后黄金的走势来看，即使通胀强于预期，金价在膝跳式下跌后都会出现反转走高行情。
