同样的把戏，玩两遍，就没有什么震慑力了。
俄罗斯天然气工业公司以维护北溪1号管线为由，从莫斯科时间8月31日凌晨4时到9月3日凌晨4时，也就是北京时间今天上午9时到9月3日上午9时，暂停供应天然气。俄罗斯还喊话说，以后每运作1000个小时后，就必须进行维护。
这已是北溪1号第二次停止供应天然气。7月11日到21日，俄罗斯暂时关闭北溪1号，以进行常规年度维护工作。当时欧洲以及全球资本市场都胆战心惊，生怕俄罗斯直接掐断了欧洲的天然气。还好虚惊一场，在检修完成后，俄方恢复了40%（检修前的运营水平）的天然气输送量，但随后又表示受涡轮机运行问题影响将输气量降至20%。
两次都是俄罗斯单方面宣布停气，两次俄罗斯都可能借口检出点问题永久停气，但这两次天然气市场的反应截然不同。第一次TTF基准荷兰天然气期货延续此前的涨势，而第二次气价甚至提前就开始大幅下跌，并在停气后继续走低。
是什么导致了这样的差异呢？
从博弈的角度看，如果俄罗斯不能一棍子打死欧盟，那要死不活地吊着欧盟，才能将自己的利益最大化。
如果俄罗斯直接断气，失去额外的收益，造成收入减少倒是其次，更严重的是可能引发欧盟置之死地而后生的反抗，反正已经拿不到气了，何不全力支持乌克兰去战斗，这样才能分到更多的资源。断气，就相当于是丢掉了最后一张王牌，俄罗斯就没有什么可以让欧盟可忌惮了。
所以，俄罗斯必须拿捏好天然气这张牌，欧盟不听话的时候给点颜色，让欧盟时刻处于一种紧绷的状态。欧盟对俄罗斯的“要挟”，显然是忌惮的，最近一个月，都没有往乌克兰那边增援了。
然而，欧盟同样也不会示弱，在俄罗斯的步步紧逼下，宁愿从其他地方找补天然气，宁愿承担天然气价格不断刷新历史高点，依旧不屈不挠。消息称，8月31日，欧盟正在就第8轮制裁方案进行磋商，而七国集团财长会将于9月2日召开，将讨论为俄罗斯石油设置价格上限的提案。
俄罗斯和欧盟都在坚持，谁先半途而废谁就可能先输了。虽然这样博弈的格局，可能使得天然气供应依旧紧张，天然气市场波动性仍将极大，但随着外部条件的改变，天然气不断上升的局面将可能被打破。
最近市场的笃定，底气源自欧盟提前两个月完成了天然气储备目标。
根据欧洲天然气基础设施(Gas Infrastructure Europe)的数据，截至本周一，欧盟的天然气储气量已经达到了80.17%，其中德国的填充水平达83.6%。此前，欧盟要求各成员国在11月1日前将天然气储气量填充至总容量的80%。德国方面表示，德国将在9月提前实现10月的目标值——85%的储存率。
看起来，情况比市场想象的要好得多。在俄罗斯不断压缩天然气供应的情况下，欧盟仍能提前超额完成储气任务。市场的担忧情绪也因此得到缓和，一鼓作气上涨的气价也终于力竭。
交易天然气（HYCM代码NATGASmmyy）的逻辑也在改变，逢低做多不再是唯一选择。或许，一个小级别的头肩顶，或者大级别的双顶，可以期待一下。
