这个史诗级的超级央行周，终于落幕。欧美这两大央行双双超预期鹰派，却雷声大雨点小，未能在市场上形成单边行情。我们将从中梳理，市场交易逻辑正在发生哪些重大变化？
市场最初预期美联储不会很鸽，却是没想到美联储那么虎，直接将明年的利率预估中值从9月时的4.6%抬到了5.1%，而且只有2人认为明年底之前的利率低于5%。
应该说，美联储是远超于市场预期鹰派的。按照之前的市场交易逻辑：鹰派的美联储将提振美元，而鸽派的美联储将打压美元。
在美联储利率决议后，美元指数的确出现了快速拉升，然而，却仅仅是一个半小时，就来了一个倒V反转，悉数回吐了早前涨幅，甚至还进一步刷了新低。
连鹰派美联储都无法提振美元了吗？我们带着这个问题继续往下看。
市场认为欧央行会跟着美联储放缓加息步伐，在本周将加息50个基点，但还有一些保留意见认为欧央行会因为高企的通胀继续维持75个基点的加息力度。
欧央行在加息步伐上倒是没让市场失望，如期加息50个基点，但这个决定却是在超过1/3的欧央行内部决策者们支持加息75个基点的情况下通过的。更狠的是，欧央行行长拉加德表示，预计明年2月再度加息50个基点，此后或再有两次各50个基点的加息。而且，欧央行还有望从明年3月开始缩表。
因此，不管是加息前景，还是缩表前景，欧央行较美联储都算得上是后来者居上了。按照之前的市场交易逻辑：更鹰派的欧央行将提振欧元打压美元，而更鸽派的欧央行将打压欧元间接推升美元。
然而，市场就像得了传染病一样，欧元的表现和美元指数几乎一模一样。欧元的确出现了比美指更猛的快速拉升，然而，仅两个小时就开始倒V反转，悉数回吐了早前涨幅，甚至还进一步刷了新低。
连鹰派欧央行都无法提振欧元了吗？这是哪里出了问题呢？
市场对欧美央行利率决议后的反应，可能说明了一个问题，市场的焦点或已从通胀前景转向了经济前景。
从哪里可以看出来呢？最直接的一个办法，看看股市这两天的表现。在欧美两大央行都释放了强于预期的鹰派信号之后，欧洲股市深度跳水，欧洲斯托克50指数跌幅超3%，法国CAC40指数、德国DAX30指数跌幅约2.8%；美国股市也不遑多样，道指狂泻700点。
市场的新逻辑可能是这样的：美联储和欧央行在长时间内维持高利率政策，将可能损害经济前景，从而迫使央行不得不转为降息。
这样一来，黄金在风险市场下跌的时候也没捞到便宜，反而同样大跌，就解释得通了。因为市场认为欧美央行现在都是纸老虎，未来的加息未必能够兑现。
欧美央行自己对明年经济的预期也不乐观。美联储将明年的GDP预估从1.2%下调到0.5%，失业率从4.4%上升至4.6%。欧央行也预计2023年GDP增速为0.5%，此前预计为0.9%。
可见，现在看起来欧美央行都很鹰，但市场并不愿意相信。这样的分歧导致了市场极易出现来回拉锯的行情，这也是未来一段时间投资者需要注意的地方。
