2023年伊始，黄金强势开局。仅在新年的第一周，黄金就上涨了 2.21%。自 2022 年 11 月 3 日以来，黄金上涨超过16%。“黄金迷”认为，这种黄色贵金属将在 2023 年大放异彩。
其中，瑞士亚洲资本董事总经理兼首席投资官Juerg Kiener最为疯狂，认为不会只是10%或20%的波动，黄金将真正地创造出阶段性新高水平，在2023年可能将达到2500-4000美元/盎司。
其它投行也看好黄金在今年的行情。盛宝银行预计金价年内最高可升至3000美元/盎司，即较目前水平上涨逾60%。
花旗银行预测，金价今年1月将在1800美元/盎司附近徘徊，随着年中美国经济陷入衰退美联储转向，黄金将迎来一波交易高峰，价格将在年底达到1900美元/盎司以上。到2024年，金价将可能会进一步升至2000美元/盎司。
那么，2023年黄金走向的关键在哪呢？
我们知道，2023年伊始，市场就将视线集中在了全球尤其是美国经济衰退前景上。不管全球央行如何制定政策，似乎都容易让经济触雷：
如果以美联储为首的全球央行过度紧缩可能导致更大范围的严重经济衰退；
若各国央行突然转变方向，即在通胀得到控制之前就叫停或逆转加息举措，也可能会导致全球经济摇摇欲坠，甚至接近滞胀状态
从历史上看，温和的经济衰退以及下行的公司盈利一直是利好黄金的因素。在过去七次衰退中，黄金有五次实现了正向回报。如果全球在 2023 年面临衰退——或者至少是“感觉像是衰退”，都将可能让黄金从众多资产中脱颖而出。
▲基于LBMA午盘金价。T表示美国经济研究所NBER定义的衰退期开始
不过，如果全球经济得以避免“硬着陆”，这将有利于风险资产，而不利于黄金。目前市场认为这种可能性有限。
仅仅是经济衰退并不意味着黄金就能取得积极的表现。经济大幅放缓+通胀处于高位的情况下，黄金的表现往往更好。
从近期经济数据来看，美国通胀已经连续两个月超预期下滑；欧元区通胀也已经回来至个位数。
毫无疑问，2023年通胀会降温，但仍将处于高位。发达经济体通胀率低于2%的时代已经过去，高通胀持续的时间可能比大多数人预期的要长，甚至可能成为未来常态。
通常而言，黄金具有对抗通胀的功能。然而，2023年，不管通胀如何改变，对黄金似乎都是一个利好：
通胀快于预期下降，将增强市场对美联储加速转向的预期，从而利好黄金（黄金走高源于通胀，但并非因为其对冲通胀的功能）。
通胀较预期更为长久的保持在高位，将刺激黄金作为传统对冲通胀的功能。
美联储的政策转向将是金价的一个重要转折点，而美联储的重心在于通胀。
当前，市场对于美联储转向鸽派的预期仍较为强烈，并不断从经济数据的下滑中找寻佐证。市场普遍预计美联储将于2023年下半年开始降息。其他国家降息的节奏将慢于美国，但预计到2024年，大多数主要央行将进入宽松模式。
随着美联储逐渐放缓加息乃至暂停加息，压制黄金的最大利空因素将会逐渐消退，主要从两个方面考虑：
黄金是孼息资产。从数据角度看，黄金价格与实际利率高度负相关，自2003年以来两者负相关系数绝对值高达0.88，两者呈现“此消彼长”的形态。
与美元的反相关性。2022年美元走强的一个重要支撑是美联储激进加息立场，一旦失去该支撑，美元强势基础或将转弱，从而使得以美元计价的黄金减轻压力。
过去连续 13 年，各国央行都在持续以创纪录的速度购买黄金，以分散其外汇持有量并减少对美元的依赖。2022年，央行积累黄金储备的速度自 1967 年以来从未见过，这种情况在未来几个月可能会持续下去。
根据世界黄金协会的统计数据，全球央行在第三季度购买了400吨黄金，几乎是2018年同期241吨纪录的两倍。11月，全球央行净购金50吨，较10月份34吨的购金量增加了47%。其中，作为大型黄金买家的中国人民银行自2019年9月以来首次宣布增储黄金，也是11月各国央行报告的最大增储量，具有重大意义。
这几年因为新冠疫情，全球都在勒紧裤腰带，似乎很少有谈论黄金作为消费品的声音。然而，根据世界黄金协会的数据，2022年黄金需求已恢复到疫情前的水平，达到2016年以来的最高水平。
珠宝和制造业占黄金需求的一半以上，一季度至第三季度黄金需求升至1589吨的4年高点。此外，第三季度需求自疫情爆发以来首次回升至5年季度平均水平以上。
2023年中国经济增长有望得到改善并刺激黄金消费需求。
从以上多个方面来看，黄金在2023年确实具备上行的动能，具体涨幅将可能由美联储货币政策的变化决定。印度最大经纪公司Zerodha的联合创始人Nikhil Kamath表示，投资者应该将10%至20%的投资组合配置至黄金资产，并补充表示，这是2023年的“重大意义投资策略”
