3月，从美国硅谷银行开始，维持一周爆一个银行的队形。
3月9日，硅谷银行跳楼甩卖其债权组合，然后48小时内被宣布破产了。美国当局赶在周一开市前紧急出手救市，推出了BTFP计划。
3月15日，瑞信自爆财务报告程序存在“重大缺陷”，16日遭最大股东拒绝援手，一年期信用违约互换(CDS)飙升至近1000点。瑞士当局赶在周一开市前让瑞银吞了瑞信。
3月24日，德银最深跌近15%，创2020年3月以来的三年最大盘中跌幅，刷新去年10月中旬以来的五个月新低。3月至今市值已经蒸发五分之一。
然而，和此前两个暴雷的银行不同，德银此次暴雷没有明显的导火索。只是在23日当天，德银的信用违约掉期(CDS)从此前一日的142个基点跃升至220个基点上方，是自2018年底以来的最高水平。
鉴于当前特殊时期，虽然只是德银市场波动不大寻常这点事，德国当局以及欧央行还是赶紧在周末出来喊话了，不要担心，德银没问题。
一个周末过去了，德银还在！这和前两周的危机版本完全不同。德银已经安全了吗？让我们一起来挖一挖德银的那些往事吧。
德意志银行（Deutsche Bank）和瑞信一样，也是名声享誉全球的百年老店。1870年，德意志银行（以下简称德银）在德国柏林成立，总部设于法兰克福。
德银是德国最大的商业银行，也是全球30家系统重要性银行(G-SIBs)之一。截至2022年底，德意志银行总资产约为1.337万亿欧元，在全球58个国家和地区拥有近8.5万名员工。
德银挺过了一战和二战，后随着德国的重新崛起，业务不断拓张。在2008年金融危机爆发前，德银一直是全能银行模式的发展代表，甚至是危机期间全球少数维持AAA级银行之一。不过，受美国次贷危机和欧债危机影响，德银的经营状况不断恶化，除了自身损失和营收下降外，还被美国司法部追着要罚款。
从2012年开始，德银大刀阔斧进行了三次传略转型计划：
2012年6月推出“2015+战略”，核心包括五个方面，即削减加权风险资产、降低成本收入比、推动核心部门发展、提升三大市场客户服务能力和推动企业文化变革。
2015年4月提出“2020战略”，分别是提升业务集中度、退出高风险客户、提升资本充足率和成立专门团队落实战略目标四个方面。
2019年7月发布为期三年的“竞争取胜”战略转型和重组计划，为德银20年来最彻底的战略改革。重组费用预计达到74亿欧元，包括调整业务板块、成本削减计划、优化资本和杠杆比率、加大科技投入和实现可持续的稳定盈利。
虽然德银在次贷危机以后就一直没缓过神来，但它本身没有实质性危机。我们举几个被诟病最为严重的例子：
摩根大通于2013年就曾指出德银的衍生品问题，并通过计算指出，德银的衍生品交易规模顶峰时超过75万亿美元，几乎是德国GDP的20倍。不过，那是杠杆放大后的效果，也仅仅是名义上的巨大资金。事实上，德银衍生品的净敞口要远低于这一数字，仅为410亿欧元。
另外，德银大多业务都是做市商业务。市场比较担心的衍生品组合都是全对冲的，风险几乎是零。同时，这些衍生品大多有锁定（止损）风险机制。
此前黑石被商业地产拖累出现违约的案例，详见《黑石疑似暴雷，下一个雷曼？》，这引发市场对德银通过其投资银行对美国商业房地产拥有168亿欧元敞口的担忧。事实上，德银商业地产贷款仅占7%，风险很小，JP摩根的商业贷款比例都比德银高。
过去十几年，德银被美国和欧洲政府不停开各种巨额罚单：
2010年，德银在美被罚5.5亿美元，因为该行从1996年至2002年间协助美国富人逃税。
2015年，德银因试图操纵基准银行间拆借利率（Libor），被美国和英国共罚25亿美元，又被欧盟罚近10亿美元。
2016年9月16日，美国司法部以不当销售住房抵押贷款支持证券（MBS）为由，向德银开出140亿美元的巨额罚单。
2016年12月，德银与美国司法部达成和解，为2005至2007年在美国不当销售MBS支付31亿美元的民事罚款，另外提供41亿美元的客户补助。
不停地吃官司，使得德银的利润被疯狂吞噬。这些年，德银大多数都是巨亏， 只有短暂的一两年里面赚到了一点微薄的利润。不过，自2019年重组以来，德银的收入、利润都出现了大幅增长。2022年，德银实现了50亿欧元的净利润，较2021年增长了159%。
德银真正的风险来自三级资产（低流动性资产）。截至目前，德意志银行约有96亿欧元的三级资本，高于巴克莱、高盛等其他欧美大行。另据摩根大通测算，德意志银行的三级资本与一级资本比率亦高于12家国际投行的平均水平。
数据显示，德银衡量偿付能力的CET1资本比率在2022年底录得13.4%，流动性覆盖率为142%，净稳定资金比率119%。在不发生挤兑的场景下，风险可控。然而，挤兑一词，从硅谷银行暴雷开始，就已经进入了市场的视线。从账面上看，瑞信本不应需要纾困，但最终，市场和客户信心的丧失扼杀了它。
德银本身问题可能不大，但在市场情绪脆弱的情况下，任何小毛病都可能被无限放大。就拿德银上周CDS飙涨，就是受到瑞信在被收购时AT1债券减记的冲击波拖累。
瑞士这波神操作，让所有的持有AT1债券的投资者疯狂卖出AT1债券。其中，德意志银行首当其冲。德意志银行收益率为7.5%的AT1债券下跌1美分至74.716美分，收益率也随之升至22.87%。（票面价格是100美分）。这极大地推高了包括德银的融资成本，从而挤压它的盈利能力。
在信心缺乏时，德银这种体量的全球大型银行，看起来竟然像美国硅谷银行这种地区银行一样脆弱。接下来发生的事，就看能不能挽回市场信心了。
