美联储将于北京时间5月4日周四02:00公布5月利率决议，随后02:30美联储主席鲍威尔将按惯例召开新闻发布会！市场越来越期待，今晚究竟会不会迎来美联储加息的大结局呢？
自去年3月开启本轮加息周期以来，美联储已经连续加息9次，将联邦基金利率目标区间从0-0.25%大幅上调至4.75%-5%，并缩减其债券购买计划，创下了上世纪70年代前美联储主席保罗·沃尔克时代以来最激进的货币紧缩周期。
有“新美联储通讯社”之称的Nick Timiraos撰文表示，美联储将在本周的政策会议上再次加息25个基点。CME美联储观察工具显示，市场认为美联储此次加息25个基点的可能性已经超过90%。
如果预期成真，这将是美联储在本轮加息周期中连续第10次加息，联邦基金利率的目标区间将提高至5%-5.25%。
从市场预期来看，美联储这次加息没什么压力，难就难在如何确定美联储距离结束周期的终点还有多远。
近期美国的经济数据参差不齐，总结起来可以说是经济和就业有放缓趋势，但还没有到糟糕的时刻，从最近正在公布的美股财报轻松超预期可见一斑。还有一点比较明确而一致的是：通胀仍然过高，远没有达到美联储2%的目标。美联储深刻明白，如果在抗击通胀的斗争中放松下来，通胀可能会变得更加顽固，需要采取更痛苦、更具破坏性的措施去控制。
另外，市场正试图通过3月以来爆发的美国银行业危机绑架美联储。上一次美联储会议前，硅谷银行和签名银行倒下了，美联储犹豫了一下依旧选择坚定的加息。这一次也是在美联储会议前夕，又一家美国地区性银行第一共和银行倒下了，颇有一种再加息就等着更多银行破产的意味。即使美联储明白，利率的迅速上升是导致此次银行业风波的始作俑者之一，但相对于2008年金融危机有150家银行倒闭，如今“只有”3家倒闭，形势还是可控的，美联储依旧不会因此选择改变。
从形势来看，美联储似乎不得不选择继续加息，但加息的影响具有滞后性，继续加息可能要承受很大的压力，包括引起经济滞胀以及更多银行暴雷等后果。包括曾竞选美国总统的两名资深参议员沃伦和桑德斯在内的几名美国国会的议员都在呼吁美联储暂停加息。
美联储此次会议，降息的机率小于1%，暂停加息的几率大概在5%左右。大概率是加息25个点，因此，如果美联储如市场预期宣布加息25个基点，这本身难以推动市场行情走向。
今晚更为关键的，可能是美联储对于未来政策路径走向的真实态度，一个争议点无疑是美联储是否会发出暂停加息的信号。换言之，6月还会不会再加息？我们可以从以下两个方面加以窥探。
本次会议结束后，美联储官员们的一个棘手问题是，如何对未来的加息前景做出表述。CME美联储观察工具显示，市场认为美联储6月依旧存在加息的可能性已经接近0。
美联储会不会在利率声明中表露加息的脚步可能需要停下的想法呢？目前已经采取过暂停加息的主要央行有两种做法：
加央行在1月释出坚定的暂停加息信号；
澳储行4月暂停加息但保留加息选项。
然而，无论是坚决排除在6月份加息的可能性还是为6月份可能的加息做铺垫，对美联储而言都没什么好处。
通过观察美联储在最近两次利率声明可以发现，利率前瞻指引越发鸽派：
美联储将可能发出双重信号，即暗示暂停加息，并同时强调如果数据支持，仍会再次加息。如果美联储此次进一步作出鸽派修改或直接删除加息相关字眼，将清晰地流露出美联储即将正式转向的鲜明态度。然而，如果美联储在利率声明中维持相对平淡温和，改动不大，那么，将令此前预期美联储转向的市场参与人士大失所望。
相比趋于鸽派的利率声明，鲍威尔一直在强撑着，维持鹰派的表现。美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上，仍可能和稀泥。他可能会谨慎地调整信号，并肯定不会把话说死，而是保留选择的余地。
对于鲍威尔的讲话如何引起市场反应，将完全取决于市场更倾向于选择性地听进去什么，而又选择性地忽略哪些方面。
从市场预期来看，越是可能性低的情况发生，炸裂的效果越强。
如果美联储暂停紧缩，那将是一个“出乎意料的巨大事件”。
这个概率性很低，但不能完全排除。美联储可能在5月暂停加息，然后在6月加息，澳储行就曾这么做过。在这种情况下，市场可能剧烈震荡，预计会先对不加息做出膝跳式反应，然后在6月加息的预期下推动美元走高。
如果美联储加息，又分为两种情况：
这是市场定价目前预测的结果，也就是市场期待的“最后一次加息”。从历史数据来看，这对股市显然是相对有利的。在之前的八个货币紧缩周期中，标普500指数在最后一次加息后一年内平均上涨了13%。
不过，还有数据显示，在美国通胀水平相对较低的环境下，比如1990年代，在加息周期结束时买入股票被证明是一种成功的策略。但根据1970年代高通胀时代的数据，每次加息后的三个月股市都会下跌。
另外，当前标普500指数的市盈率已经远高于任何周期结束时的市盈率，不排除此次出现2000年美联储暂停加息后，标普500指数仍然下跌的情况。
这意味着加息周期尚未明确宣布结束。考虑到近期市场预期美联储转向，并一定程度上被计价。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至4月25日，美元投机性净空头头寸增至逾7万份，为2021年6月以来新高。
若美联储让市场失望，美元空头回补将可能推动其在关键支持企稳反弹，而风险资产将有望迎来一波修正行情。当然，后期市场的波动将受到美国关键数据的左右。
近期市场波动性增强，今晚上阵，记得系好安全带！
