黄金！黄金！黄金！去年10月以来，黄金（HYCM代码SPT_GLD）截至9月高点累计上涨31.5%，而今年5月以来上升势头加速，截至9月高点累计上涨22.7%，凌厉的涨势让全世界为之疯狂，即使在触及1556高点后回调也一直紧紧咬住1500关口不放。昨日，黄金连续三日收涨站上1520，多头们又沸腾起来了，这会是新一轮涨势的开始吗？
还记得去年10月，美股接连惨遭血洗。当月，道指（HYCM代码US30dec19）和标普500指数（HYCM代码US500dec19）双双抹去全年涨幅，而第四季度，美国三大股指均进入技术性熊市（跌幅达20%）。黄金的“幸福”，就是这样踩着美股的“痛苦”建立起来的，从此一涨不可收拾。
根据高盛的数据，自1928年以来，10月份的波动性比其他月份高出25%。而从历史来看，美股几次大型的崩盘都发生在十月份，如1929年10月（大萧条爆发），1987年10月（美国股灾）和2008年10月（次贷危机爆发）。道指历史上20个最大单日跌幅中，发生在10月的次数高达9次，这给投资者带来警示：十月份出现股市崩盘的可能性比其他月份都要高！
虽然，我们不建议在确切的信号发出前去轻易做空美股，但这并不妨碍我们预期10月美股可能会出现黑天鹅。上周，美国出现钱荒，美联储紧急救市（详见美国正闹钱荒！连特朗普都揣不起100美元了……），本身就说明风险已经存在，只不过被人为压制了。更大的隐忧在于，在季度末金融机构的资产负债表更加受限时，美联储的回购操作是否还能行之有效。
10月，美股很危险，而黄金（HYCM代码SPT_GLD）在全球负利率盛行的时代，将可能成为最佳的避风港。
2018年年底，随着全球避险情绪变化和美国货币政策的转向，美债利率不断下行，从3.20%左右下降到1.70%左右，黄金也开始启动，从1200美元/盎司附近来到目前1500美元/盎司左右。
今年以来，包括欧元区和美国在内的很多央行都在降息，日本坚持超宽松政策，负利率浪潮不断深化，越来越多的国家的国债出现了负利率。根据彭博巴克莱指数统计，当前全球负利率债券规模接近17万亿美元，这一规模还将持续增长。
此时，黄金作为零利率债券的优势显现，价格也会随之上升，而深受负利率之压的美元（HYCM代码SPT_DXY）、欧元（HYCM代码EURUSD）、日元（HYCM代码USDJPY）都难以成为投资者的首选。
2018年，各国央行以1967年以来最快的速度增加了黄金储备。不仅官方部门购买的黄金数量令人印象深刻，2018年第四季度全球黄金官方储备34214.1吨，较2017年底增加226.5吨；积极购买黄金的银行数量也令人印象深刻，有20多家央行增加了黄金储备。今年以来，各国的购金热情依旧高涨，截至9月黄金官方储备净增长193.5吨。
今年二季度，黄金需求为1,123吨，同比增长8%。上半年需求跃升至2181.7吨的3年高点，主要原因是中国央行创纪录的购买，占比超过17%。
根据调查，超过一半央行预计，明年全球央行的黄金储备将增加。38%的央行预计全球黄金储备将保持不变，但没有一家央行认为全球黄金储备会减少。其中，8%的央行预计将在未来12个月增持黄金。新兴市场和发展中经济体的央行中，预计增持黄金的比例更高(11%)。
即使央行的购买难以加速黄金价格上涨，但却有助于稳定黄金价格的下限。也就是说，即使黄金回调，但力度应当是受限的。
最后，从技术面来看，周图黄金（HYCM代码SPT_GLD）价格受上行的10周均线支撑良好，只要不破该线，将有机会延续去年10月以来的涨势。同时，随机指标显示有回调风险，这也意味着黄金仍有望继续整固。
